优化资本市场结构，需要各个市场的协调、均衡发展——

　　胡锦涛总书记在十七大报告中指出：优化资本市场结构，多渠道提高直接融资比重。话语不多，但言简意赅、分量很重，为中国资本市场的发展指明了方向。

　　近年来，我国资本市场改革开放和创新发展令世人瞩目，特别是通过推进股权分置改革、提高上市公司质量、大力发展机构投资者等一系列举措，进一步夯实了发展的基础，市场发生了转折性的变化：到9月底，沪深两市上市公司数量达到1571家，股市市值达到25万亿元，机构投资者投资比重占到了市场上的46%。股市市值规模在世界上位居第四位，中国经济总量也在世界上排名第四位，股市作为中国经济的“晴雨表”的作用正日益显现。

　　虽然我国资本市场规模增长迅猛，但结构还不尽合理，表现之一是市场规模畸重畸轻：股票市场、基金市场繁荣，而企业债、公司债市场发展却严重滞后，规模偏小。在发达国家，企业的直接融资比重超过50%，有的国家甚至达到了70%。直接融资能如此成大气候，其中一个重要原因是债券市场不断壮大。由于债权融资具有成本低、程序简便快捷等特点，对企业来说比银行贷款和股权融资更具吸引力。发达国家资本市场上公司债券的发行规模已经远远超过股票，成为资本市场的“主角”。亚洲一些发展中国家在经历金融危机后痛定思痛，公司债市场也得到迅猛发展，其规模占GDP比重上升到20%—50%。而我国目前股市总市值占GDP的比重超过100%，公司债却仅发行了一只，企业债总量所占GDP比重还不到2%，两者相差甚远。因此，优化资本市场结构，改变畸重畸轻现象，促进各个市场的协调、均衡发展，多渠道提高直接融资比重已是当务之急。

　　优化市场结构，提高直接融资比重，需要多管齐下，在促进股票市场、基金市场稳步健康发展的同时，推动债券市场发展，丰富股票、股指期货、债券等各类上市品种，为企业提供多样化的融资产品和避险工具。多渠道提高直接融资比重，还需要一个多层次的资本市场体系相对应。“多层次”意味着除了现在沪深交易所主板市场和中小企业板市场外，还要建立创业板市场和场外交易市场，使各类市场合理分层，功能分明，渠道畅通。这样，才能形成直接融资的多个渠道，满足各类企业的不同需求。比如，优质的大企业可以到沪深主板市场上市，成长性好的中小企业可以到中小板市场发展，风险大、收益高的新企业可以到创业板找到位置。此外，还要优化投资者结构，鼓励长期投资、理性投资。

　　直接融资渠道的拓宽，不但使企业各得其所，也为机构投资者和个人理财提供了更广阔的平台。社保基金、保险资金和居民资产不必像过去那样把钱只放在储蓄一个“篮子”里，可以通过买基金、股票、公司债券找到多种投资途径，从而有更多的机会来参与企业改革、分享经济发展的成果。